编者按：数字资产财库公司（DAT）曾被视为加密市场的「护城河」，但随着比特币回落至 8 万美元区间，飞轮效应熄火，市场进入调整期。

近期，市场关于 DAT 模式的争议频频。支持方认为，DAT 是连接加密与 TradFi 的桥梁，能推动生态发展，头部公司如 MSTR 仍维持接近 1.03 mNAV，证明优质者具备韧性，并有望通过债务、借贷、衍生品等策略实现溢价。

反对方则警告，DAT 本质是杠杆化的投机，熊市中易陷入「死亡螺旋」，VC 模式加剧抛售压力，山寨币 DAT 更是风险集中。监管不确定性（MSCI 剔除、港交所拒绝转型计划）进一步放大折价，市场分化加剧，长尾 DAT 平均跌幅超 70%。

在唐纳德・特朗普总统第二任期内，加密资产改变了他家族的财富格局。如今，特朗普家族及其追随者正在切身体会加密货币固有的剧烈波动性。

自 8 月以来，一款以特朗普命名的 memecoin TRUMP 价值下跌约四分之一；埃里克・特朗普（特朗普总统次子）在某比特币矿业企业的持股较峰值缩水近半；而今年开始囤积比特币的特朗普媒体科技集团，股价已跌至历史低位附近。

Boundless 正式上线后，我们终于可以稍作停留，回顾这段旅程，并展望未来的方向。这次成功的发布，不只是一个技术节点，更是我们迈向去中心化、高效、用户友好的 ZKVM 证明协议愿景的重要一步。我们完成了一项了不起的成就：Boundless 和其证明市场已经全面上线。更重要的是，我们成功化解了组织面临的短期生存危机。现在，得益于团队的努力，Boundless 成为了首个真正去中心化、无需许可的协议，能够处理任何通用 ZKVM 证明请求。这背后所需的设计与工程工作量巨大，值得我们认真庆祝。

RareBetSports：预测市场板块

RareBetSports 是一个体育板块预测市场平台，用户可以预测个别运动员的表现，例如球员的得分，而不仅仅是预测哪支球队会赢得比赛。在 RareBetSports 平台，用户可以创建一种名为「RareLink」的彩票，具体方法如下：

从比特币创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）到不幸的加密货币失败者 Rain Lohmus 和 James Howells，这里汇总了全球链上最富有的十个人。

中本聪（Satoshi Nakamoto）是全球最富有的加密货币持有者，其链上净资产高达 1150 亿美元（撰写本文时的估值）。这一巨额财富全部来源于他在 2009 年至 2010 年间挖掘的比特币，这些比特币分散存储于 22,000 个地址之中。

2025 年年末，一家中国加密设备公司比特大陆，被列入美国国家安全审查名单。

11 月 21 日，美国国土安全部启动代号「红色日落行动」，以国家安全为由，把比特大陆推到审查台上。指控条款字字诛心：调查其设备是否存在远程后门，是否会在极端时刻给美国电网致命一击。

目前市面上有很多永续合约去中心化交易平台，但只有一个自动将其几乎全部收入用于在公开市场回购自己的代币。

这就是我关于 Hyperliquid 的全部论点，一句话概括：

此事随后也在国家计算机病毒应急处理中心发布的《LuBian 矿池遭黑客攻击被窃取巨额比特币事件技术溯源分析报告》得到了详细的进一步解释说明，这起「历史上最重大的一次虚拟资产没收行动」实际上是一起「典型的国家级黑客组织操盘的『黑吃黑』事件」。在如同黑暗森林一般的加密世界，不仅仅有 Lazarus Group 这样的「朝鲜国家队」，作为「链上特种兵」的「美国队」也在暗中静静潜伏。

相较于在东南亚步步为营的「太子集团」话事人陈志，涉及 6 万枚 BTC 洗钱案的主人公钱志敏的经历则更为传奇曲折。

在过去的几个月里，我的立场发生了实质性的转变：

从「看空到极致反而看多」（一种拥挤的悲观情绪，通常为逼空行情做铺垫），转变为「看空并真正担忧系统正进入一个更脆弱的阶段」。

这并非由单一事件引发，而是基于以下五个相互强化的动态因素：

1. 政策失误风险正在上升。美联储正因经济数据不确定性和经济放缓迹象明显而收紧金融环境。

2. 人工智能/巨型股综合体正从现金充裕型向杠杆增长型转型。这使得风险从纯粹的股票波动转向更经典的信贷周期问题。

RWA（Real World Assets，真实世界资产）正成为全球资本「新宠」。

简单来说，RWA 就是把真实世界里那些有价值、有所有权的东西——比如房子、债券、股票等传统金融资产，甚至艺术品、私人借贷、碳信用这种平时不太好直接交易的资产——搬到区块链上，变成可以交易、可编程的加密资产。这样一来，不管你在哪儿，都能全天候、低成本地在链上交易这些东西。