欧易OKX指南

你的 2025 年过得怎么样？作为 Infini 的创始人，00 后 Christian 直言希望赶紧过去。对于一家成立时间仅仅一年的 Fintech 初创公司而言，不管是经历了一场被盗带来的信任危机，还是转型这种必须亲手推倒旧答案的选择，都不是波折两个字能轻轻带过的。

编者按：稳定币是否会冲击银行体系，曾是过去几年最核心的争论之一。但随着数据、研究与监管框架逐渐清晰，答案正在变得更冷静：稳定币并未引发大规模存款外流，反而在现实的「存款黏性」约束下，成为倒逼银行提升利率与效率的竞争力量。

本文从银行视角出发，重新理解稳定币。它未必是威胁，更可能是一场迫使金融体系自我更新的催化剂。

编者语：12 月 18 日晚，Binance 创始人 CZ 参与了 BNB Chain 主办的年终问答活动。期间，他围绕特赦、投资理念、稳定币、RWA 等多个话题分享了自己的看法。本文为加密 KOL 链研社的总结整理，原文如下：

2025 年最后几个月，熊市的气氛开始蔓延。

比特币从 12 万美元的高点滑落，ETF 流入一度断档，各类币种走势分化，曾经引爆情绪的 Meme 币也开始无人问津。和 2021 年末相比，这次没有突如其来的监管打击，且除了 1011 大暴跌，似乎也没有严重的流动性危机，却依然让人觉得哪里不对劲。

以下内容摘自 Delphi 即将发布的《2026 年应用前瞻报告》，聚焦于 Pump(.)fun——这是我们在明年最感兴趣的消费类应用之一。

自从我们发布最初的 Pump 报告（在其融资前）以来，许多事情已经发生了变化。我们预测的许多动态已经得以验证，但也有一些领域未能达到预期，令用户和投资者感到失望。然而，Pump 面临的核心挑战依然如故。

要实现 Pump 的宏大愿景，团队需要在加密行业的短期逐利特性与其对平台的长期愿景之间找到平衡点。值得注意的是，一旦项目推出代币，其运营环境便会发生转变；代币本身成为了一种独立的产品，具有内在的反身性，并持续影响用户的期望，Pump 也不例外。

上周，美联储将利率下调至 3.50%–3.75% 的目标区间——这一举动已完全被市场消化，基本在预料之中。

真正让市场感到意外的是，美联储宣布每月将购买 400 亿美元的短期国债（T-bills），这迅速被部分人士贴上了「