欧易OKX指南

编者按：当 Hyperliquid 的成交规模逼近传统交易所，真正值得关注的已不只是「量有多大」，而是它选择站在市场结构的哪一层。本文以传统金融中「券商 vs 交易所」的分工为参照，分析 Hyperliquid 为何主动采用低费率的市场层定位，以及 Builder Codes、HIP-3 如何在放大生态的同时，对平台抽成形成长期压力。

过去两周，Strategy 再次以惊人力度增持比特币：单周增持数量超过 1 万枚，价值超 9 亿美元。

作为市场知名的长期持有者，在比特币价格持续阴跌、自身 mNAV 已跌破 1 的背景下，Strategy 不仅未如市场所担忧的那样抛售，反而给出了截然相反的答案——坚定买入。截至目前，Strategy 累计持有比特币约 67.1 万枚，总价值突破 500 亿美元，持续巩固其全球最大比特币持仓机构之一的地位。

近日，火币 HTX 旗下专属研究部门 HTX Research 发布最新研报《盘前资产交易生态：百亿规模背后的机制演化、市场结构与未来趋势》，系统研究了加密市场中盘前交易生态的形成背景、资产结构、典型模式及其对项目发行与交易所体系的深远影响。

在所有主流加密货币资产中，以太坊引发的争论最为激烈。比特币作为主流加密货币的地位已被广泛认可，而以太坊的定位却始终悬而未决。在一部分人看来，以太坊是除比特币之外，唯一具备可信度的非主权货币类资产；另一部分人则认为，以太坊本质上是一门生意，不仅营收持续下滑、利润率日益收紧，还面临着诸多交易速度更快、成本更低的公链的激烈竞争。

2025 年 12 月 12 日，位于美国华盛顿特区的美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）发布公告，有条件批准 Ripple、Circle、Paxos、BitGo 以及 Fidelity Digital Assets 五家数字资产机构，转型为联邦特许的国家信托银行。

编者按：在 DeFi 逐渐走出「叙事驱动」的早期阶段、迈向规模化与制度化的当下，Aave 正处在一个关键节点。这篇由创始人 Stani Kulechov 亲自撰写的长文，不只是阶段性回顾，更是在监管不确定性逐步消散后，对 Aave 未来十年乃至更长周期的整体阐述。

随着美国证券交易委员会（SEC）结束对 Aave 协议长达四年的调查，Aave 在合规层面跨过了最消耗、也最具不确定性的阶段。在此背景下，Aave 对自身角色的表述愈发清晰：不再仅定位于头部 DeFi 借贷协议，而是指向 链上全球信用层。

特朗普政府标志性关税政策的命运，正悬于美国最高法院的一项关键裁决之上。尽管美政府高官试图淡化潜在的法律挫败，但总统特朗普本人日益焦虑的言论，结合市场与分析师的普遍预测，都指向一个越来越清晰的可能性：政府或将输掉这场官司，而后续的补救措施远比官员们所描绘的要复杂。

这项预计于明年 1 月公布的裁决，核心是判定政府是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来征收基础广泛的「对等关税」。近期，特朗普在社交媒体上激烈发声，称「邪恶的、憎恨美国的力量正在最高法院与我们作斗争」，并呼吁大法官「为美国做正确的事」。而这种罕见的表态被市场解读为他对其政策可能被推翻的深切忧虑。