曾成功孵化出 Airbnb、Stripe、Coinbase 的「顶级创业孵化器」Y Combinator（简称 YC）于 2 月 3 日宣布，从 2026 年春季开始，其资助的初创公司可选择以 USDC 稳定币形式接收 50 万美元投资。这也是 YC 首次官宣提供以稳定币来投资的方式。

编者按：在「去美国化」「去美元化」几乎成为市场共识的当下，本文试图提醒读者：真正的风险，往往不在于判断是否正确，而在于所有人是否已经站在同一侧。从新兴市场的集中拥挤、贵金属的投机化上涨，到美元走弱叙事的高度一致，市场正在重演一套并不陌生的剧本。

2 月 4 日，加密系熊市阶段，VC 仍在预测市场赛道加注。Bluff 预测市场完成 2100 万美元战略融资轮，此轮融资由 1kx 领投，参投方包括 Makers Fund、Maximum Frequency Ventures、Delphi Ventures Founders，以及 NBA 巨星 Tristan Thompson 等。官方称这笔资金将直接用于加速平台的技术迭代、产品优化和大规模上线，推动 Bluff 从 beta 测试阶段向全球用户开放。

人工智能系统正在颠覆原本以人类规模设计的互联网，它让协作、交易的成本降至历史新低，生成的语音、视频和文本也愈发难以与人类行为区分。如今我们早已被人机验证困扰，而当下，人工智能代理正开始像人类一样进行互动和交易。

问题的关键并非人工智能的存在，而是互联网缺乏一种原生机制，能在保护隐私和保证易用性的同时，区分人类与机器。

编者按：在加密市场整体降温、估值叙事承压的背景下，Tether 正站在一个微妙的位置上。一方面，USDT 规模持续扩张，使其成为美国国债和黄金市场中不可忽视的「新型金融玩家」；另一方面，高达 5000 亿美元的估值预期、尚未完成的全面审计，以及长期存在的监管与合规争议，仍让潜在投资者保持谨慎。

比特币现货交易量持续低迷，尽管价格从 98,000 美元跌至 72,000 美元，但 30 天平均交易量依然疲软。这反映出市场需求不足，卖盘压力未能得到有效承接。

核心观点

导读：几十年来，互联网让信息自由跨越国界、平台和系统流动。但价值却滞后了。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国家边界和在每个节点榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。Wintermute Ventures 认为这一差距正在以前所未有的速度缩小，加密正在成为互联网经济一直需要的清算和结算层。

因成功预测 2008 年美国房地产市场崩盘而闻名的「大空头」Michael Burry 警告称，比特币已暴跌 40%，若继续下跌可能对过去一年大量囤积该资产的公司造成持久损害。他认为比特币已被证明是纯粹的投机性资产，未能像贵金属那样成为对冲工具。

编者按：近日，Vitalik Buterin 发布长文指出，随着以太坊 L1 扩展能力显著提升、L2 向「阶段 2」演进长期滞后，过去将 L2 视为「以太坊品牌分片」的设想已难以成立。他强调，L1 正在加速回归扩展主轴，不再需要 L2 作为性能扩展的「拐杖」。

随着市场步入下行周期，加密市场的质疑声日渐高涨，如今的核心问题是：我们是否已进入新一轮加密寒冬？

过往加密寒冬如何上演？