欧易OKX指南

编者按：在「代币是否等同于股权」「双结构是否注定失效」的讨论反复出现之际，这篇文章给出了一种更克制的判断，关键不在结构，而在人。Mike Dudas 指出，代币并非天然优于股权，DAO 也未被证明适合承载需要长期领导力的应用层项目，真正能穿越周期的，始终是具备长期主义与执行力的团队。

随着代币与股权边界逐渐模糊，token + equity 的双重结构正成为应用层项目的常见选择。正如 Delphi Digital 等机构所观察到的，股权正在上链，代币也在向股权属性靠拢。Mike Dudas 在文中提醒，这种混合模式能否奏效，最终仍取决于激励是否对齐、承诺是否持续兑现——而这，正在成为下一轮周期中应用层项目的分水岭。

1 月 6 日，Solana 链上的 DEX 聚合器 Ranger Finance 的项目公募（ICO）已正式启动。这次公募通过 MetaDAO 平台进行，为 Ranger 的代币 RNGR 募集资金，旨在扩大团队能力，加快建设速度。

目前，Solana、Arbitrum 和 Hyperliquid 上的每日衍生品交易量约达 500 亿美元。然而大多数交易平台仍将每个订单锁定在单一交易场所，这导致流动性分散、执行质量下降，最终给交易者带来更差的体验。Ranger 的核心智能订单路由系统。它实时扫描整合的交易场所，评估流动性深度，智能拆分大额订单，并以最优价格执行交易。

2025 年，加密货币融资的反弹势头堪比巅峰时期的丹尼斯・罗德曼（Dennis Rodman，美国前职业篮球运动员，以爆发力强、竞技状态稳定著称）。

全年融资总额达 250 亿美元，创下有记录以来的第二高年份，仅次于 2021 年的狂热时期。

编者按：为什么这轮周期再也没有出现「山寨季」？作者在本文中指出，依靠高杠杆和投机驱动的旧有市场范式已彻底终结，取而代之的是一个由合规门槛和机构资本主导的全新体制。在这个新格局中，投资逻辑将从捕捉流动性溢出转向筛选具备真实效用与监管适应性的长期价值资产。

最近我不禁开始思考，究竟是谁在与「常识」作对，为市场提供「free money」？

和聪明的我们做对手的押注，不是说就毫无几率发生，肯定存在部分人坚定相信他们的判断（例如到现在仍有人坚信地球是平的）。但预测市场不是一个「搏傻市场」，我认为当玩家用真金白银来预测某件事是否发生时，会尽最大努力使自己以「理性人」的角色思考，即所做的决策是最经济、最有利可图的。因此，从这个视角出发，那些在看似不可能发生事件合约中押注 Yes 的用户一定也有着某种赚钱策略，不会是白白为我们提供「确定性强」理财机会的傻子。

在稳定币市场格局相对稳定的当下，WLFI 推出的美元稳定币 USD1，正试图通过特朗普家族资源和激进的生态策略打开局面。

近期，WLFI 动用财库资金激励采用，并与 Binance 合作推出年化收益率 20% 的高收益理财，使 USD1 发行量在近期突破 30 亿美元，单日最高增长超 7.6%。

过去，加密资产的分析大多围绕图表、炒作周期和叙事展开。然而，随着行业逐渐成熟，实际表现比空头承诺更为重要。你需要一个过滤器，帮助你从繁杂的信息中提炼出真正有价值的信号。

幸运的是，这个过滤器已经存在，它被称为链上基本面（Onchain Fundamentals）。

闲鱼，一个交易闲置物品的平台。在闲鱼与加密货币之前，我们通常不会发生什么联想。直到这天，我的闲鱼推荐页上跳出了这么一个商品：

对于交易平台或是各个项目方为了维护客情与公共关系不定期送出的周边，作为币圈玩家的我们应该都见怪不怪了，在 X 上，我们时不时就能看到 KOL 晒周边的推文。但，我确实没想过这些周边会出现在闲鱼上。

在区块链与 NFT 持续渗透现实世界资产的过程中，收藏品成为一个看似被反覆讨论，却始终没有真正解决核心问题的领域。

在多数人的直觉里，收藏品的价值转移似乎早已被市场「解决」：拍卖行、经销商、保险库与鉴定机构各自分工，交易也一直在进行。但如果把时间轴拉长，会发现：过去几百年，收藏品的流通形态几乎没有本质变化。寄送、保管、鉴定与信任，依然构成价值转移无法绕过的物理限制。即便在数位平台高度成熟之后，实体资产一旦进入被收藏状态，仍难以在不移动实物的情况下完成高频转移，更难释放其流动性与金融潜力。

2025 年最后一天，科技圈最大的新闻来自 Meta：扎克伯格花了数十亿美元，收购了一家成立不到一年的 AI 公司 Manus。这是 Meta 史上第三大收购案，仅次于 WhatsApp 和 Scale AI。

消息公布后几天后，大家发现他的自我简介中注明：BTC Holder（比特币持有者）。