欧易OKX指南

编者按：2025 年已成为了过去。新年伊始，许多 VC 都在争相发布对 2025 年的复盘以及对 2026 年的预测，但由于自身业务模型导向，VC 往往会更侧重一级市场视角，对聚焦二级市场的散户指导性并不强。而头部流动性基金 Fisher8 Capital 的这篇复盘与备战内容则不太一样，既完整记录了该机构在 2025 年内成功与失败二级操作，也对 2026 年的市场走向做出了一些更偏二级的思考。

加密货币周期中总会有那么一段时间，有人开始退场、有人折戟沉沙，唱衰的声音甚嚣尘上。他们声称加密货币已穷途末路，惋惜自己在这个行业耗费的光阴，断言这项技术除了用于犯罪和投机，再无其他价值。

这样的场景，每隔几年就会上演一次。

编者按：当加密市场的结构性变化逐渐显现，这篇年度复盘记录了一位交易者从「单一赛道信仰」走向「跨市场适应」的思维迁移。作者 Kyle 是新加坡加密投资基金 DeFiance Capital 的研究分析师，长期从事 DeFi、Web3 游戏与区块链基础设施研究。

随着委内瑞拉政局在数小时内发生剧烈翻转，全球目光正从地缘政治的震荡迅速转向一场规模罕见的金融迷局：为规避长期制裁而建立的庞大加密货币「影子储备」究竟面临何种命运。

据央视新闻报道，当地时间 1 月 3 日凌晨，美国对委内瑞拉实施大规模军事行动，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人已被美方抓获并带离出境。美国总统特朗普随后在海湖庄园证实了这一行动，宣称美方将「管理」委内瑞拉直至实施安全过渡，并透露美国大型石油公司将进入该国，投入数十亿美元修复基础设施。

当部分项目因币价低迷、投资者呼声震天而被迫采取回购代币策略的时候，如今却有项目方开始反思这种做法。

1 月 3 日，Helium 创始人 Amir Haleem 发推表示将停止回购代币，而给出的理由也简单直接：市场并没有「在意」项目方回购代币，言外之意，就是回购对于币价的作用并不明显。所以，他将「停止浪费资金」

公链正变得更务实，也更成熟。

2025 年，公链或许已经不再是宏大叙事的性感赛道，因为用户真正关心的，早已不是吞吐量、融资数额多大，背后风投阵容又有多豪华，而是有没有真实增长的用户？有没有经得链上的真金白银？有没有能长期留下来的开发者以及生长出圈的应用。这一年里，一些公链完成了从「被讨论」到「被使用」的转变，一些选择放慢速度打磨底层能力，也有一些在市场反复中验证自己的长期路径。

新年伊始，加密市场迎来了难得的上行突破，BTC 成功挣脱 9 万美元关键卡位，ETH、SOL 等主流币也终于站上了 3100 美元、130 美元上方；而更令人不由得惊呼「牛回」的，则是众多反弹势头迅猛的山寨币——PEPE、IP、WLFI 等币种近 3 日涨幅纷纷跃升至 20% 以上。

在 2025 年 11 月阿根廷 Devconnect 上，以太坊基金会研究员 Justin Drake 演示了一个不同的区块验证流程，他的验证节点使用 zkLighthouse 客户端，只依赖来自 Brevis 的 Pico zkVM 等协议的零知识证明，就完成了对区块的有效性判定。这极有可能预示了未来以太坊的扩容方向。它证明了一件事情：区块链不必重复执行所有计算，只要能够验证外部生成的证明即可。

最近两天 X 上对预测市场 Yes + No = 1 这个公式的讨论非常多，起因可追溯到大佬 DFarm（@DFarm_club）写了一篇对 Polymarket 共享订单簿机制的拆解文章，引发了群体对于数学力量的情绪共鸣：《一文讲透 Polymarket：为什么 YES + NO 必须等于 1？》。

2026 年 1 月 3 日，美军对委内瑞拉发动「大规模」打击，委内瑞拉总统马杜罗被火速逮捕并转移。

有人评论道，「一个发行 Memecoin 的逮捕了发行 RWA Token 的」。