编者按：Hyperliquid 曾在去中心化衍生品赛道中占据主导，但 2025 年下半年市场份额急剧下滑，引发行业关注：它是触顶了，还是在布局下一阶段？本文回顾 Hyperliquid 的三个阶段：从市场份额一度高达 80% 的极致统治，到战略转型与竞争加速导致跌至 20% 的动能丧失，再到以 HIP-3 和 Builder Codes 为核心的再度崛起。

近期 Aave Labs 与 Aave DAO 围绕 CoWSwap 集成引发的费用分配问题进行了一番争论，这场争论也被社区视为一场 DeFi 治理的潜在危机。本文作者对这场争论以力求中立的视角进行了解读，以下为内容详情。

12 月 4 日，借贷协议 Aave Labs 将其前端界面 aave.com 的默认兑换集成从 ParaSwap 迁移到 CoWSwap。看似这只是产品的小更新，但实际上暴露了 Aave 内部长期存在的深层次矛盾。

数字银行的真正价值流向何方？

纵观全球头部数字银行，它们的估值高低并非单纯取决于用户规模，而在于单客创收能力。数字银行 Revolut 就是典型案例：它的用户数量虽少于巴西数字银行 Nubank，估值却反超后者。原因在于 Revolut 的收入来源多元化，覆盖外汇交易、证券交易、财富管理及高端会员服务等多个板块。反观 Nubank，其商业版图的扩张主要依靠信贷业务与利息收入，而非银行卡手续费。中国微众银行则走出了另一条差异化路线，通过极致的成本控制，并深度嵌入腾讯生态系统实现增长。

在略显疲态的市场背景下，Memecoin 虽已不再癫狂，但仍是注意力经济的博弈阵地。

Memecoin 没到尽头，只是换了方向

由 Bitpanda 支持、致力于推动欧洲上链的 Vision 项目宣布，其原生代币 VSN 已正式在全球加密货币交易平台 Bitget 上架。这一举措标志着 Vision 国际扩张战略的持续推进，继近期在 Binance Alpha 上线之后再进一步。

VSN 在 Bitget 的上市将进一步提升其在全球现货市场的影响力，增加流动性和曝光度。同时，这也为用户提供更多接入 Vision 生态及其不断发展的 Web3 基础设施的途径。

在当下悲观偏熊的行情下，预测市场（Prediction Markets）成了「信息避风港」——交易者厌倦抛售带来的波动，更渴求押注事件驱动的确定性。预测市场正在接棒 Meme 成为注意力经济变现的热门领域。

预测市场：低迷行情下的注意力风暴