自 2017 年的狂热时代后,ICO(首次代币发行)终于重返市场,但运行机制与过去 Gas 战争的混乱局面截然不同。这不是一场怀旧之旅,而是一个结构全新的市场,由新基础设施、更精细的分配设计和更清晰的监管框架塑造而成。
2017 年,只要有以太坊合约和白皮书,任何人都能在几分钟内筹集数百万美元。当时没有标准化合规流程,没有结构化分配模型,更没有售后流动性框架。多数投资者盲目入场,许多人眼看着自己持有的代币在上市后不久就暴跌。随着监管机构出手整治,ICO 在随后几年逐渐淡出,被风投轮次、SAFT(未来代币简单协议)、交易所 IEO(首次交易发行)以及后来的回溯性空投取代。