2014 年 1 月 15 日，余额宝 7 日年化收益率冲到 6.763%。同一天，银行活期存款利率是 0.35%。

19 倍。

会议纪要显示，在克服内部巨大分歧于三周前决定继续降息的同时，大多数官员预计，若通胀下行趋势符合他们预期，未来适合进一步降息。不过，部分决策者认为，降息行动应该暂停「一段时间」，体现出，美联储对明年初降息态度谨慎。

美东时间 30 日周二，美联储公布 12 月 9 日至 10 日的货币政策会议纪要，其中写道，在讨论货币政策前景时，与会者对美联储货币政策委员会 FOMC 的政策立场是否具有限制性表达了不同的看法。

25 年 Q4 在市场与政策的叠加驱使下，全球传统金融和新兴开放金融在愈渐失序的环境中剧烈冲撞，导致的剧烈变化清算了第一曲线 ( 注 1) 残留的大部分余热，情绪残骸难以在短时间消化。同时传统金融也在 AI 的泡沫叙事和乱世黄金中孤立围城，走到了强弩之末，各国央行不得不用教科书般的货币财政政策生硬地满足着市场大众的刚性审美，被迫地让大家相信这些陈旧的经济学惯性还可以维持最后一段时间。

引言

年末，迎着 HashKey 上市的风头，中国香港财库局和证监会联合公布，除了按原定监管框架，将按计划推进在《打击洗钱条例》（AMLO）下发牌监管「虚拟资产交易」和「虚拟资产托管」两类服务。除此之外，还准备为两种服务增设新牌照，一种是「就虚拟资产提供意见」，另一种是「虚拟资产管理」，并已经开始了公众咨询。如果顺利的话，虚拟资产的「交易」、「托管」、「投顾」、「资管」，全链路的主流核心服务都被打通，全都通过单独持牌监管。

过去一段时间，全球金融市场在高利率、地缘政治与宏观不确定性交织的环境中持续震荡。与风险资产波动形成对比的，是市场对稳定价值资产与现实资产锚定标的的重新评估。黄金、白银等贵金属，作为历史最悠久的价值储存资产之一，再次成为机构与投资者关注的重要对象。

编者按：在加密行业，关于「该不该做基础设施」「技术复杂度是否等于竞争壁垒」的讨论从未停止。但这篇文章提供了一个来自一线创业者的反向样本：从连续押注 infra 失败，到转向真正有人愿意用、也愿意付费的消费级产品，作者用亲身经历复盘了在加密行业「做产品」这件事的真实难度。

相比技术复杂度和宏大叙事，文章更关注用户、分发与执行细节，在消费级加密领域，价值不是被「证明」的，而是被「用出来」的。

以下为原文：