2025 年大部分时间，比特币的支撑位之所以看似难以撼动，是因为企业数字资产库（DAT）与交易所交易基金（ETF）意外结盟，共同构成了支撑基础。

企业通过发行股票和可转换债券购买比特币，ETF 资金流入则悄然吸纳新增供应量。两者共同构建了稳固的需求基础，助力比特币抵御了金融环境收紧的压力。

如今，这一基础正开始松动。

11 月第一周币圈的情绪很差，比特币已经接近「10.11」大暴跌的低点，ETH 也跌破了 3500 美金，除了隐私板块仍在维持高位，币圈其他板块全体瀑布，24 小时爆仓又是 10 亿美金以上，似乎已经见怪不怪了。

下跌肯定还是多多少少有些原因的，我们马后炮地看。

行业内部

律动注：本文作者 CBB 是活跃于 DeFi 与杠杆交易社区的知名玩家，之前曾因分享利用 HyperEVM 套利机器人赚取 500 万美元的经历而受到广泛关注（详见：《解析 HyperEVM 套利机器人：如何抓住 2 秒机会赚到 500 万美元？》）。在 10 月 29 日，CBB 还曾发文提醒 Stream 旗下 xUSD 存在高杠杆风险。今日，或受到 Balancer 被盗影响，XUSD 果然大幅脱锚。

编者按：11 月的投资关键，不是猜测下一个暴涨币，而是提前布局资金、关注度和算法轮动的赛道。本月的最大赢家，将是那些深刻理解市场叙事、时机和分发机制的玩家。本文分析了五个核心赛道：预售提供资金，Meme 带来流动性，InfoFi 奖励注意力，x402/AI 实现自动化。

以下为原文：

市场情绪：「轮动季」来临

如果要评选世界上最爱炒币的人，韩国人一定榜上有名。

韩国，一直是全球加密货币最狂热的国度之一，市场甚至发明了一个词：「泡菜溢价」(Kimchi Premium)，韩国交易者买比特币一度要比全球贵出 10%。

可到了 2025 年，风向却变了。

韩国最大加密交易平台 Upbit 的交易量相较去年同期下跌 80%，比特币韩元交易对的活跃度远不如往年；反而是韩国股市热火朝天，KOSPI 指数年内大涨超 70%，持续创下历史新高。

用大卫・贝利的话说，过去六个月堪称「拯救大兵瑞恩式的惨烈战斗」。这位 35 岁的 Nakamoto Holdings 首席执行官——该公司是他为管理企业比特币储备而创立的数字财库公司——见证了自己最大胆的一次赌注：与犹他州小型上市医疗公司 KindlyMD 的合并，从最初的胜利走向了如今的考验。

「我忙着在股市里挨打，」他说。该公司股价已在六个月内从 25 美元暴跌至 92 美分。

贝利并非典型的纳斯达克上市公司高管。

11 月 3 日至 7 日，FinTech Week 2025 在香港会议展览中心隆重举行。作为亚洲领先的金融科技盛会，香港金融科技周迎来十周年纪念。今年大会将进一步强化其国际影响力，打造更具规模的全球舞台，聚焦并探讨人工智能、Web3、区块链、数字支付、数字银行等推动金融科技革新的核心领域。

香港特首李家超、财政司司长陈茂波、中国人民银行副行长陆磊等重要官员将出席并发表讲话；腾讯公司副总裁林海峰、蚂蚁集团董事长井贤栋、Binance CEO Richard Teng、美图创始人蔡文胜等行业领袖也将作为嘉宾登台演讲。BlockBeats 记者将在现场进行实时报道，以下为最新进展：

自加密货币诞生以来，它一直以利他主义为基础。早期使用任何基于加密货币产品的人们并不是为了追求金钱。事实上，他们乐于为像 BitTorrent 这样的早期加密网络提供资源，从而帮助一个庞大的社区。

在那个年代，当 OTT（流媒体平台）还未普及时，想要在线上观看一部高质量的好电影是非常困难的，这几乎是全球范围内的共同问题。我们不得不等待几个月，等到电视台播出，才能看到那些无法每个周末都去电影院观看的电影。

距离 2024 年第四季度 AI Agents 浪潮启动，已经过去整整一年了。

当时 @virtuals_io 率先提出了「AI Agents 代币化」的概念，即 AI 应用 / 代币与公平启动的代币进行配对。

在这短短一年里，Crypto AI 领域发生了翻天覆地的变化：推动了通用 AI 的开源运动，各类工具大量涌现，让开发者和小白用户都能轻松上手构建项目。

编者按：当比特币长期横盘，市场情绪低迷之际，作者借鉴传统金融市场的 IPO 后派发模式，将当前比特币于风险资产的背离、链上远古地址的苏醒和 OG 的大额抛售等现象，解读为一次健康的「权杖交接」。密码朋克正将火炬传递给机构投资者和后来的信徒，短期的痛苦也许孕育着长期的强大。

以下为全文内容：

痛苦是真实存在的

坦率地说，加密货币领域现在的情绪非常糟糕。