随着全球总体经济环境的剧烈变动，比特币(BTC)的定价模型似乎正在发生典范转移。北京时间7月22日，灰度(Grayscale)研究主管、前高盛经济学家Zach Pandl于X平台发布最新观点，直指比特币的价格走势将高度取决于联准会(Fed)的货币政策预期，而非单纯遵循过去的历史周期。
Pandl在贴文中明确表示：「比特币是一种宏观资产，它会随着宏观变数(如经济成长与政策预期)一起波动。」他大胆推测，如果联准会接下来决定不继续升息，那么比特币可能已经完成了本轮的底部测试。
这一观点直接挑战了许多加密货币投资人深信的传统理论。过去十多年来，市场普遍认为比特币的走势严格遵循着每四年一次的「减半周期(Halving Cycle)」。若单看该框架，目前的市场状态似乎暗示着投资人还需要经历更长时间的熊市洗礼；然而，Pandl认为宏观经济的力量已足以覆写这项周期惯性。
为了进一步佐证其论点，Pandl在贴文中附上了Grayscale最新发布的分析文章《比特币：4年周期还是宏观资产？》(Bitcoin：Four-Year Cycleor Macro Asset？)的连结，并分享了比特币与宏观因素相关性的分析图表。
该观点发布后，迅速在社群引发热烈讨论。不少投资人与分析师针对联准会未来的动向、以太坊(ETH)的联动效应，以及其他宏观经济模型的适用性进行了深入交流。这也凸显出一个事实：随着越来越多华尔街机构资金的进场，加密货币市场与全球总体经济的连动已变得密不可分。在当前充满不确定性的总经环境下，投资人或许不能再仅靠历史规律来刻舟求剑，紧盯货币政策动向，将是判断比特币下一步走势的最重要关键。