华尔街龙头花旗(Citigroup)对加密货币的耐心，正在快速消磨。花旗最新报告把比特币未来12个月的目标价从11.2万美元大砍到8.2万美元，降幅约27%；以太坊也从3,175美元下修到2,240美元，降幅近29%，这是花旗今年以来第二次调降加密目标价。
花旗直言，投资者兴趣减弱、比特币ETF资金流入由正转负，加上美国数字资产立法迟迟没有进展，一起拖累了加密货币的前景。而这波疲软，恰好撞上市场资金大举转向AI相关资产的时间点。花旗并不是唯一转空的，就在同一周，TD Cowen才刚砍了微策略(Strategy)的目标价，华尔街对加密的乐观正在集体降温。
比起目标价数字，更值得注意的是花旗调整背后的关键假设。花旗把未来12个月的ETF净流入假设，从原本的100亿美元一口气下修到零。曾经被视为这轮行情最大买盘的比特币现货ETF，今年以来已经净流出约33亿美元，资金正在退潮。
ETF假设从100亿直接归零，是花旗这份报告态度最诚实的一笔，等于承认机构买盘这条叙事暂时熄火了。
除了ETF，花旗还点名两个压在市场情绪上的变数。一是美国加密货币立法进展缓慢，市场期待的监管明朗迟迟没来；二是市场担心手握大量比特币的数字资产金库公司，可能在压力下抛售持仓，这也正是近期微策略(Strategy)被反覆讨论的「死亡螺旋」隐忧。
投资者兴趣减弱、ETF资金流入转负，加上美国数字资产立法缺乏进展，一起损害了加密货币的前景。
这些担忧发生的同时，比特币本身已经很不好受。BTC最新报价约5.88万美元，是2024年9月以来最弱的水准，距离去年10月12.6万美元的历史高点几乎腰斩。
不过吊诡的是，花旗给的8.2万美元目标价，其实仍比现价高出约四成。换句话说，花旗看淡的是上涨动能和机构买盘，而不是全盘看空比特币。
花旗为什么下调比特币和以太坊目标价？
花旗把未来12个月的ETF净流入假设从100亿美元下调至零，理由是投资者兴趣减弱、比特币ETF资金转为净流出、美国数字资产立法进展缓慢，加上资金转向AI相关资产，因此将BTC目标价砍至8.2万、ETH砍至2,240美元。
花旗下调目标价代表比特币会继续跌吗？
不必然。8.2万美元的目标价仍高于比特币目前约5.88万美元的价位，代表花旗看淡的是上涨动能与机构买盘，而非全面看空。这是花旗今年第二度下修，反映ETF资金与立法进度是短期关键变数。