比特币管理公司Strategy(前身为微策略)最近连续卖出比特币，公司CEO Phong Le在CNBC「Power Lunch」节目上解释，卖出并非改变长期持币策略，而是为了「让市场适应」并测试内部交易流程。
Phong Le表示，Strategy主动出售一部分比特币持仓有两个目的：一是让市场逐渐习惯公司可能进行调节操作，避免未来大规模卖出时引发恐慌；二是验证内部交易与清算流程是否顺畅。
Strategy自2025年底开始首次出售比特币，总计卖出约5万枚BTC(以当时约6.4万至7万美元的价格计，约值30亿至35亿美元)。这次在CNBC的说明等于是为之前的卖出动作提供了明确的叙事逻辑。
Phong Le的「打疫苗」比喻暗示，Strategy希望市场不要将每次卖出都解读为看跌讯号。公司目前的比特币总持仓超过84.5万枚，仍占全球流通供应量的近4.2%。
若只看表面，这次出售的意义不大，但背后的结构性意图值得注意：
建立流动性缓冲：Strategy早期靠发债买币，持仓已达84.5万枚，出售部分BTC可维持现金流，避免过度依赖债券融资
测试清算管道：大规模卖出BTC需要多笔交易分散进行，先以小额测试流程效率，等未来需要调配资金时才不会手忙脚乱
心理锚定：「让市场适应」等于是提前管理投资人预期，当Strategy未来加大卖出时，市场反应会更平缓
这种「先小量试水温、再大规模操作」的策略，在上市公司中并不罕见。例如台积电在2025年首次宣布自买回库藏股前，也曾先进行小额市场调节测试流动性。Strategy的做法等于是把比特币从「只买不卖的信仰资产」转为「主动管理的流动性工具」——这不表示看跌，而是从被动持有走向主动资产配置。
对持有BTC的投资人而言，重点不在Strategy卖了多少，而在于卖出的节奏。Phong Le的说法暗示，只要公司不进入大规模清仓模式，目前的出售就是正常营执行为。