以太币(ETH)价格自2月初突破2,400美元多个月高点后，已回拨超过13%，跌破自年初以来支撑价格的上升趋势线。技术分析师Chain Mind在X平台发布视频指出，ETH目前正处于「关键时刻」，若无法重新夺回支撑位，价格将直接下探至1,800美元以下。
ETH/USD日线图目前已形成经典的「下降旗形」(bear pennant)技术图形。这种图形通常出现在价格急跌后的整理阶段，意味着卖压正在累积，一旦价格跌破下缘趋势线2,060美元，下降旗形即告确认。
根据技术分析，下降旗形完成后，价格跌幅通常等于前一轮涨幅的高度。以此计算，ETH/USD的下行目标落在1,800美元附近，较当前价格低约14%。
加密分析师Alex Marzell也提出相似看法，他指出ETH若跌破2,050美元，将大幅增加向1,800美元支撑区移动的机率。若连该支撑也失守，短期下行目标可能进一步降至1,750美元。
技术面的走弱并非孤立现象。以太坊总锁仓价值(TVL)目前已降至116亿美元，回到2025年4月的水准。对比2025年8月14日创下的258亿美元历史高点，TVL已下跌超过55%，几乎腰斩。
TVL下滑反映链上资金正在撤离以太坊DeFi协议。当投资者将资金从去中心化金融协议中提取，通常代表三个讯号：一是收益下降，二是资金转向其他链或资产类别，三是市场整体风险偏好降低。
此次TVL下滑与近期以太坊基金会连续高层离职、社群情绪走弱的讯号同步出现。以太坊社群对L2过度商业化的不满情绪也在加剧，独立团队已推出Ethereum R1，主张L2应去中心化且不发币。
L2网络的TVL跌幅更胜主网。以Ether.fi为例，过去30天TVL下降32%。加密资料平台CryptoRank在Telegram发布的周一分析报告中指出，L2领域的持续性TVL下降已成为结构性趋势：
Arbitrum下降63%
zkSync下降64%
Linea更暴跌98%
CryptoRank分析指出，这种剧烈修正「反映出高流动性对激励计划和短期奖励机制的敏感度」，并补充说：「这强化了以太坊Rollup生态系统资金碎片化的整体图景，也动摇了早期L2开发模型所构想的『统一流动性池』效应。」
以太坊L2的流动性衰退，背后原因可以追溯到一个简单的经济模型：大部分L2的TVL并非来自有机的使用者需求，而是依赖激励计划吸引流动性提供者。当激励减少或终止，TVL便快速蒸发。
这种模式在以太坊L2生态中尤为明显。Arbitrum、zkSync和Linea各自拥有不同的代币奖励机制，但当这些计划进入「收割期」，L2之间实际上是在互相竞争有限的流动性池。这与Solana等单链策略形成对比，Solana依靠单一主网生态聚合流动性，TVL集中度更高、波动相对较低。