日本电信巨头KDDI 5月13日宣布以6,500万美元收购Nasdaq上市加密交易所Coincheck Group 14.9%股权，同时与Coincheck、auFinancial Holdings合资成立全新公司「auCoincheck Digital Assets」。根据报导，合资公司计划2026年夏季推出针对KDDI 7,200万行动用户的非托管钱包。Coincheck Group(CNCK)盘中股价在公告后一度上涨25%。
这笔交易包含三个并行但相互关联的部分：
KDDI以每股2.28美元认购Coincheck Group新发行的28,536,516股，合计约6,500万美元，取得14.9%股权，预计6月完成交割
Coincheck与KDDI签订商业联盟，包含客户相互导流、营收分润、共同扩张加密接入点
三方合资成立auCoincheck Digital Assets，股权结构为KDDI 50.1%、Coincheck 40%、auFinancial Holdings 9.9%，计划2026年夏季为KDDI用户推出非托管钱包
交割完成后，KDDI将取得Coincheck Group的股份登记权，并有权在9月年度股东会上提名一名非执行董事。Coincheck集团估值在这笔交易后约为4.37亿美元，JPMorgan担任Coincheck的财务顾问。
KDDI是日本第二大行动电信业者，拥有7,200万行动用户，并早在2023年就推出Web3/元宇宙平台「αU」，是日本电信业中对加密最积极的玩家。透过合资公司，Coincheck能直接接入KDDI的零售通路，把钱包与交易服务嵌入电信用户的日常流程。
Coincheck Group执行长Pascal St-Jean对这笔交易的定位是：「像KDDI这种规模的机构，已经不再是『要不要参与』的问题，而是『与谁合作能在规模上获得信任』。」这句话把交易框架定位在「机构接入交易所」，而非过往「交易所推动机构参与」的方向。
这笔交易的时机点与日本2026年生效的新加密税制有关。新制将个人加密交易所得从最高55%的累进税率改为单一20%平税，与股票、ETF同等对待，移除日本散户长期面对的税务劣势。对KDDI这类大型企业而言，税制透明化降低了对零售用户导入加密服务的合规风险。
对Coincheck而言，这是2025年12月于Nasdaq上市后第一笔大型策略投资。Coincheck Group由Monex Group控股，本身已是日本前三大加密交易所之一，但长期面临用户获取成本偏高的挑战。KDDI的7,200万用户通路若能成功转化，能直接改变这个成本结构。